Использование еврооблигаций украинскими банками

Как и во всех развитых странах, банковская сфера - важная составляющая экономической системы Украины, приоритетными задачами которой является удовлетворения всех потребностей клиентов. Однако не редко возникают ситуации, когда собственных и вовлеченных средств недостаточно, в таком случае коммерческие банки вынуждены выходить на внутренний или международный финансовый рынок и заимствовать временно свободные средства у других участников рынка. Позаимствовать средства на мировом финансовом рынке можно или путем операций кредитования, или путем эмиссии долговых ценных бумаг. В последнее время, принимая во внимание диспропорцию стоимости капитала на внутреннем и внешнем рынке, повышается значение  формирования ресурсной базы за счет еврооблигаций.

Мировой финансовый рынок возник не так давно (в 60-х годах прошлого столетия), но уже до конца 80-х лет общая сумма чистых заимствований на международном уровне достигла 14% от суммы чистых заимствований на всех финансовых рынках мира. Особенно привлекательной остается интеграция на рынок еврооблигаций стран с переходной экономикой, которая значительно расширяет их возможности относительно выбора масштаба, места, условий и способа привлечения капитала и является актуальным, учитывая ограниченные возможности этих стран по аккумулированию и распределению средств на внутренних финансовых рынках.

Рассматривая современный международный облигационный рынок, можно выделить четыре основных вида облигаций:

  1. Иностранные облигации;
  2. Еврооблигации.

А так же:

  1. Параллельные облигации
  2. Глобальные облигации

Иностранные облигации - это ценные бумаги, выпущенные нерезидентом в национальном финансовом центре и в национальной валюте. Эмиссия иностранных облигаций регламентируется законодательством по ценным бумагам страны-эмитента, но на практике их обращение в значительной мере соответствует принципам еврорынков. Эмитенты рынка иностранных облигаций не имеют юридической регистрации в стране их размещения. В современных условиях эмитентами иностранных облигаций остались только основные мировые страны-лидеры по развитию экономики. В зависимости от страны эмиссии иностранные облигации имеют специальные названия: в США - "Янки" (Yankee Bonds); в Нидерландах - "Рембрандт" (Rembrandt Bonds); в Испании - "Матадор" (Matador Bonds); в Австралии - "Кенгуру" (Kengaroo Bonds).

Еврооблигации - это ценные бумаги, номинированные в валюте, отличной от валюты страны эмитента, и размещаются с помощью синдиката андерайтеров среди иностранных инвесторов, для которых такая валюта, как правило, также является иностранной. Разнообразие еврооблигаций по выплате дохода, характером обязательств, образом погашения и так далее дает возможность кредиторам и заемщикам избирать наиболее эффективные пути вложения и привлечение средств на мировом рынке долговых ценных бумаг.

Говоря о настоящем, следует заметить, что в конце 2008-го - в начале 2009-го еврооблигации украинских эмитентов на западных биржах торговались с огромным дисконтом: ценные бумаги можно было приобрести со скидкой 30-40%, а иногда и 70-80%. Однако, вопреки высокой доходности, западные инвесторы не так сильно спешат покупать бумаги, как их распродают. В общем, круг украинских банков, которые используют еврооблигационные займы, довольно узкий - активно работают с этим инструментом AT УкрСиббанк, ЗАО КБ Приватбанк, ВАТТ Укрексимбанк и АКБ CP Укрсоцбанк.
Єврооблігаційні позики українських банків_


Банк-эмитент
Объем эмиссии, млн. долларов Вид облигаци и Ставка купона, % Дата истечения размещения Дата погашения
АКБ Форум 100 LPN 10,0 18.10.2006 30.10.2009
ЗАТ Альфа-Банк 345 LPN 9,75 21.02.2007 22.12.2009
ВАТ "Финансы и кредит" 100 LPN 10,375 10.11.2006 25.01.2010
ВАТ КБ «Надра> 100 LPN 9,5 26.10.2005 04.11.2008
ЗАТ КБ ПриватБанк 100 LPN 10,875 09.12.2003 09.12.2006
500 LPN 8,0 25.01.2007 06.02.2012
150 LPN 8,75 27.01.2006 09.02.2016
134,1 ABS Im libor+210bp 28.02.2008 15.12.2031
45,9 ABS Im libor+375bp 28.02.2008 15.12.2031
АТ УкрСиббанк 100 LPN 10,5 23.03.2004 05.04.2007
125 LPN 8,95 16.06.2005 14.07.2008
500 LPN 7,75 08.12.2006 21.12.2011
ВАТ Укрексимбанк 250 LPN 7,75 08.09.2004 23.09.2009
500 LPN 7,65 31.08.2006 07.09.2011
125 LPN 8,4 03.02.2006 09.02.2016
АКБ СР Укрсоцбанк 100 LPN 9,0 27.05.2005 06.06.2008
400 LPN 8,0 08.02.2007 22.02.2010
ЗАТ ПУМБ 150 LPN 9,75 06.02.2007 2010
ВАТ Райффайзен Банк Аваль 100 CLN н/д 24.05.2005 23.05.2007

Примечание. LPN - ноты участия в кредите, ABS - еврооблигации по операциям секьютиризации, CLN - кредитные ноты.

Среди перечисленных в таблице к наиболее рыночным относят ВАТ КБ "Надра" и ВАТ "Финансы и кредит". Ситуация в ВАТ КБ "Надра" усложняется отсутствием поддержки большого акционера и проблемами ликвидности, а в ВАТ "Финансы и кредит" - так же проблемами ликвидности и значительным ростом проблемных кредитов в период кризиса.

К наименее рисковым эксперты относят и финансовые учреждения с иностранным капиталом - АКБ СР Укрсоцбанк, АКБ Форум, AT УкрСиббанк. Руководство АКБ "Форум", активы которого на 25% принадлежат правительству Германии, не раз заявляло о готовности материнской структуры поддержать учреждение в случае возникновения финансовых проблем. По мнению аналитиков, поддержать украинских дочек не откажутся и французский BNP Paribas (AT УкрСиббанк) и итальянский Unicreditgroup (АКБ СР Укрсоцбанк).

Как вывод следует заметить, что эмиссия еврооблигаций - это альтернативный и перспективный путь пополнения пассивов кредитно-финансовых учреждений и диверсификации их структуры. Однако, законодательные ограничения, довольно сложная процедура регистрации выпуска облигаций, получение разрешения на их обращение вне границ Украины - эти и другие факторы не способствовали участию украинских эмитентов на рынке еврооблигаций. И хотя со временем некоторые вопросы решились и украинские банки начали все активнее выходить на внешний рынок еврооблигаций, до сих пор существуют вопросы (в частности относительно выбора юридически корректной схемы эмиссии ценных бумаг и государственного регулирования операций банков с собственными ценными бумагами на еврорынке), что должны быть усовершенствованы законодательно и отвечать современным рыночным реалиям.

Написать коментарий: